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  达利欧迎来一位女性接班人。

  作者 I 周佳丽

  报道 I 投资界PEdaily

  桥水罕见迎来一位女掌门。

  本周,全球最大的对冲基金桥水基金官宣了最新人事任命——Karen Karniol-Tambour正式升任桥水基金联席首席投资官一职,与Bob Prince和Greg Jensen一起作为正式合伙人领导投资委员会,并对公司的投资战略和成果负最终责任。这一次也是桥水基金自1975年创立以来第一次任命女性CIO,意义非凡。

  年仅37岁,Karniol-Tambour 2006年从普林斯顿大学毕业后就加入了桥水基金。16年里,Karniol-Tambour从最基础的投资助理做起,凭借出色的表现在内部晋升迅猛,31岁时就成为桥水基金最年轻的研究主管,还曾被掌门人瑞·达利欧(Ray Dalio)亲自选入应对金融海啸的智囊团。这在以男性为主导的华尔街,十分励志。

  这位年轻女性将成为达利欧的接班人?犹记得去年10月,在执掌桥水基金47年后,达利欧宣布卸任联席首席投资官并放弃控制权,彼时他曾坦言“权力交接过程并不容易”。而如今时隔短短4个月,新的重大任命就出炉了,答案似乎已经显现。

  年仅37岁

  一位金融女将成长史

  Karniol-Tambour职业生涯的起点就在桥水基金,达利欧评价她“就像一个学习的吸尘器”。

  图源:桥水基金官网

  出生在以色利,Karniol-Tambour在海边小镇内坦亚长大,父母分别是主攻心理学和航空航天工程的教授。读书时期,她尤其擅长计算机学和物理学,但14岁那年参加的夏令营激发和强化了她对“和平”的思考和向往,这也助推Karniol-Tambour考入普林斯顿大学的国际与公共事务学院。

  “我有一种刻板印象,认为金融都是在做推介会。”17岁进入普林斯顿大学,Karniol-Tambour甚至连股票是什么都不知道,也从未想过自己要从事金融行业。”她说,“我想我会像我父母一样申请成为一名教授。”

  但后来,这样的想法被Karniol-Tambour的高级论文导师改变。这位导师是以色列裔美国心理学家Daniel Kahneman,他把心理学研究和经济学研究结合在一起,从而成为这一新领域的奠基人,并在2002年获得诺贝尔经济学奖。受导师影响,Karniol-Tambour见到了金融世界更有趣的另一面,并在2006年毕业后进入了桥水基金。

  在桥水基金,Karniol-Tambour的第一个岗位即投资助理,与长期担任桥水基金联席首席投资官的Robert Prince 一起进行债券研究。很快,Karniol-Tambour就被桥水基金所从事的事务以及团队成员身上的智慧所吸引。“我被真正具有求知欲的人所吸引,他们真的很想知道事情是如何运作的。”她在一次采访中提到,“我喜欢这样一个事实:如果你有一个好主意,你就可以通过市场来验证它。”

  2008年,次贷危机爆发,达利欧亲自组建了一个为应对金融海啸的智囊团,23岁的Karniol-Tambour就在其中。后来凭借出色的表现,Karniol-Tambour在这家顶级对冲基金内部一路晋升,是最了解桥水基金全部投资过程的少数人之一。

  2013年,Karniol-Tambour升任投资研究主管,领导了桥水基金那个时代最重要的工作,开创了新的系统化投资领域,进一步构建了桥水基金的投资组合体系。到了2021年,Karniol-Tambour成为可持续发展的联合首席信息官,与Carsten Stendevad一起将可持续性因素与风险和回报结合起来,并在桥水基金的投资和商业委员会担任重要领导职务,同时还在指导下一代投资者等方面发挥了重要作用。

  这一次伴随着重磅晋升——桥水基金第三任共同投资主管,Karniol-Tambour成为华尔街最有影响力的投资人之一。这在以男性为主导的华尔街尤为引人注目。

  “这是 Karniol-Tambour卓越的职业生涯中的另一个里程碑。在过去的16年里,她已经成为我们客户值得信赖的顾问,也是我们后起之秀的榜样,以及我们处于新一代最前沿的最重要领导者之一。”联席首席执行官Nir Bar Dea在周四的内部信中表示。

  联席首席投资官Greg Jensen在宣布这一任命时表示:“从Karniol-Tambour大四那一年加入桥水时我就认识她了,对于她始终践行我们的价值观我一直都感到很钦佩。我们很幸运能由她来领导桥水基金的最高层,很高兴她能与我们的领导团队更紧密地合作。”

  去年宣布退休

  桥水基金告别达利欧时代

  新管理层的任命,让人不由得想起那个一手缔造10000亿金融帝国的男人——瑞·达利欧(Ray Dalio)。

  图源:桥水基金官网

  去年10月,73岁的达利欧正式宣布,辞去公司三位联席首席投资官之一的职务,并将所有投票权转让给公司运营董事会,不再拥有桥水基金的控制权。未来,他将以首席投资官导师、运营董事会成员的身份继续为桥水基金效力。

  这意味着,在执掌桥水基金47年后,投资界一代传奇优雅退隐,桥水基金也正式告别达利欧时代。

  1949年,达利欧出生于美国长岛的一个普通的中产阶级家庭,从小不喜欢学习的他热衷于打零工赚钱。12岁那年,达利欧靠做球童赚来的薪水买了第一支股票——美国东北航空,只因在听过的所有公司中,只有东北航空发行的股票低于5美元一股。后来美国东北航空被收购,股价翻了3倍。

  幸运地尝到了甜头,让达利欧对市场与投资产生了持续一生的兴趣。1975年,达利欧在他的两居室小公寓里成立了名为“桥水基金”(Bridge Water)的公司,斗志昂扬地拉开了自己职业投资的生涯。

  达利欧率桥水基金一战成名是在2008年,他通过模型分析成功预测了美国金融危机的来临。这一年,许多基金公司和投资人都受到了巨大的冲击,但桥水基金却获得了14%的高收益,使得桥水基金和达利欧声名鹊起。

  两年后,欧债危机爆发,在那个人人亏损的年代,桥水基金逆势创收,收益高达45%,从此桥水基金成为行业的第一把交椅;2016年,英国脱欧,大多投资机构跳水,而桥水基金却逆势狂揽49亿美元。

  白手起家,达利欧带领桥水基金穿越危机、逆势盈利,从濒临破产的绝境到至今掌管资金约合10000亿元人民币,是全球最大对冲基金之一。在投资界创造了传奇的一幕幕,美国投资界重要刊物《CIO》称达利欧为“投资界的史蒂夫·乔布斯”。

  他是如何做到的?在长达四十余年的投资经验之中,达利欧最为擅长的,便是在变化和风险中寻求盈利。他认为在自己近50年的投资生涯中,他之所以能获得相对的成功,得益于他知道如何应对自己不知道的东西,而不是自己知道什么东西。

  痛苦+反思=进步——这也是达利欧常常分享的重要原则。他认为,一直重复过去正确的行为,便无法进步,而错误往往会给我们带来巨大的刺激和痛苦,可以逼着我们去反思和进步。正如达利欧在其著作《原则》中所说的那样:

  “要么进化,要么去死;进化是宇宙中最强大的力量;它是唯一永恒的事情,它驱动着所有的一切。而为了拥有美好的生活,你必须穿越一片危险的丛林。”

  在华资产翻倍

  桥水放话:强烈看好中国

  回望2022年,在全球市场剧烈波动之下,桥水基金也经历了大起大落的一年。

  数据显示,2022年的前三季度,桥水旗下的旗舰基金创造了史上同期最好业绩,回报率高达22%。但随着达利欧的权力移交和退隐,桥水基金的业绩也急转直下,四季度遭遇了逆风,几乎抹去了此前涨幅。随后数据进一步显示,桥水基金近一年以来的收益率已跌至-12.85%。

  “我们认为,一种存续了40多年的环境正在发生转变,我们正在进入一个通胀将更加波动、更加根深蒂固的环境。”Karniol-Tambour也在早些时候如是表示,“几个月来,市场一直在说‘或许我们已经转回到恢复正常的道路上,不用担心’。我们认为不是这样。”

  如何应对当前周期最困难的阶段?在去年末的2022上海国际金融中心发展论坛上,达利欧表示,保持财力和坚韧的性格十分重要。具体到投资方面,最重要的是要懂得如何分散化投资,因为分散化投资能在不降低回报的情况下大幅规避风险。

  不过在中国,桥水基金却扶摇直上。去年底,在一封致投资者的信中,桥水基金表达了“强烈看多中国债市”,并披露其在中国的管理资产规模翻了一番,达到超200亿元(约30亿美元),巩固了其作为中国市场最大外资对冲基金的地位。

  “基于中国宏观经济前景,目前强烈看好中国短期债券。不仅如此,桥水还是长债的支持者,同时对估值具有吸引力的股票适度乐观。”桥水在信中表示,

  桥水基金的中国故事可以追溯到1984年。那一年,达利欧受到中国国际信托投资公司的邀请来到中国讲金融市场,也是他的第一次中国行。当时,中国国际信托投资公司是唯一一家与外界打交道的“窗口公司”,街上没有汽车,大多数人住在胡同里,状况落后。但达利欧当时就判断认为,中国人总是很聪明,有着不像发展中国家民众的心态,有很大的潜力。

  近年来,达利欧多次现身中国,桥水也不断加码中国市场。2016年,桥水正式在上海自贸区注册桥水(中国)投资管理有限公司,于两年后在基金业协会备案,2018年10月发行了首只私募产品。2021年,其资产规模超过100亿元,成为中国最大的外资对冲基金;2022年底,桥水的在岸对冲基金部门展开了一轮募资后,在中国境内的基金规模已增长至超200亿元。

  “我们认为中国经济将在2023年迎来复苏。”不久前,桥水中国总经理、基金经理Joanna Sun Alpert(孙悦)在接受第一财经专访时谈到,“决策者已明确经济增速或存在下行压力,可能继续采取更多、更具体的宽松政策,并在2023年‘两会’后加快政策执行,制造业、基建和消费的增长有望推动未来经济复苏。”

  站在2023年的起点,“全力拼经济”的号角已经吹响,复苏之风徐徐吹来,“继续坚定看多中国”的声音也渐渐多了起来。

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